# LE PROBLÈME — LES MULTINATIONALES HORS DE CONTRÔLE ## L'effet de levier et le shadow banking Beaucoup de multinationales sont beaucoup plus fragiles que leur bilan ne le suggère. Les LBO (Leveraged Buyouts) achètent des entreprises avec très peu de fonds propres et placent la dette sur l'entreprise achetée. | Entreprise | Dette | Marge nette | Chute de CA fatale | |---|---|---|---| | Coca-Cola | $35B + $15B hors bilan | 21% | ~22% | | KFC (Yum! Brands) | $10B | 20% | ~15-18% | | Toys"R"Us (faillite 2017) | $5,3B (LBO levier 12:1) | 2% | ~5% | | Neiman Marcus (faillite 2020) | $5B (LBO levier 8:1) | 3% | ~8% | | Hertz (faillite 2020) | $19B | 5% | ~10% | Le shadow banking (titrisation, repos, dérivés hors bilan) amplifie la fragilité : si les actifs sous-jacents perdent de la valeur → appel de marge → vente forcée → spirale. ## Le vrai levier : pas la faillite, mais le cours de bourse | Seuil de perte CA | Ce qui se passe | |---|---| | −2% | Rapport aux investisseurs, actions correctives annoncées | | −5% | Chute du cours de bourse (−15 à −25%), premier plan de changement | | −10% | Licenciements, fermetures de sites, CEO sous pression | | −15% | Changement de stratégie public, engagement sur des cibles mesurables | ## La légalité du boycott (FR/CA/US) Le boycott citoyen ciblant les PRATIQUES d'une entreprise est LÉGAL dans les 3 juridictions : - **France** : protégé depuis l'arrêt Baldassi c. France (CEDH, 2020) — expression politique sous l'article 10 CEDH - **Canada** : protégé par la Charte s. 2(b) — liberté d'expression - **États-Unis** : protégé par le First Amendment — NAACP v. Claiborne Hardware (1982) Conditions de légalité : 1. Cibler les PRATIQUES (pas les personnes, pas l'origine nationale) 2. Documenter les faits (rapport, étude, enquête) 3. Proposer un chemin de sortie (seuil atteint → entreprise corrige → boycott s'arrête) 4. Jamais d'obstruction physique